变压器迎来高光时刻
谁能想到，变压器这一传统电气设备，竟在当下的科技时代迎来了高光时刻。
2026年开年，变压器所属的电网设备板块集体走强，中国西电、三变科技、金盘科技、伊戈尔等多只个股大涨。
变压器行业此番逆势走强，是多重因素叠加的结果：海外订单爆发、国内投资计划落地、全球市场供需缺口凸显，再加上人工智能+算力飙升的电力需求，共同推高了行业热度。
全球告急+需求拉满，中国变压器领跑
出口方面，2025年我国变压器出口表现亮眼。据海关总署数据，2025年1—11月，我国变压器合计出口579亿元，同比大幅增长36.3%。
国内方面，电网推出巨额投资计划。2026年1月15日，国家电网有限公司宣布，“十五五”时期固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，创下历史新高，为行业提供强劲内需支撑。
而马斯克的一番言论，更是让高性能变压器成为市场焦点。近期，他在某科技峰会上强调，AI数据中心领域的变压器供应短缺，已成为全球科技产业扩张的重要瓶颈，高性能变压器“一器难求”。这一表述进一步推高了市场关注度。
变压器在2026年初成为市场焦点，并非突如其来的爆发。事实上，中国变压器出口已经多年位居全球前列。国际能源署报告显示，早在2023年，中国变压器出口额便稳居全球首位，在全球前四大出口国中，以狂甩第二名一大截的优势领跑市场(如图所示)。2023年，中国、韩国、土耳其和意大利四国的变压器出口贸易额合计占全球总量的50%，其中中国一国的占比高达25%。
值得注意的是，我国变压器出口呈现全球化布局特征：亚太地区是第一大出口市场;拉美地区近三分之二的变压器进口需求由中国承接;而对美出口份额占比相对较低——美国变压器进口主要依赖墨西哥、欧洲及韩国。
全球变压器市场需求旺盛，核心根源在于欧美电网设施的老化与升级刚需。欧美多数电网始建于20世纪，设备老化问题突出。据美国商务部2020年报告，美国变压器平均使用寿命已达30至40年，远超设计预期寿命;欧洲电网设施也已运行40至50年，老化问题同样严峻。
为应对这一挑战，欧盟委员会于2025年12月10日推出《欧洲电网一揽子计划》，计划投入1.2万亿欧元升级改造电网基础设施。电网承载能力不足已造成切实经济损失——欧洲能源监管机构(ACER)数据显示，2022年欧盟因电网拥堵造成的损失达52亿欧元，预计到2030年将攀升至260亿欧元。电网基础设施的升级已迫在眉睫。
作为电网中不可或缺的关键设备，变压器承担着高低压电转换的核心功能，堪称电网调压稳流的“心脏”，自然成为电网升级的核心需求品。
美国情况亦不容乐观。据悉，美国超七成变压器已超期服役，但其本土产能仅能满足20%的市场需求。伍德麦肯兹测算显示，当前美国电力变压器和配电变压器的供应缺口已分别达到30%和6%，进口产品预计将占据美国电力变压器80%、配电变压器50%的市场份额。
受全球多国同步推进电网改造计划的驱动，电网设备需求持续攀升，行业供应链承压日益显著。需求激增之下，2025年新型变压器的价格与交付周期较2021—2022年近乎翻倍。国际能源署针对变压器行业龙头企业的专项调研显示，大型电力变压器的交付周期最长已达4年。
国际能源署预测，到2040年，全球变压器装机容量将达28太瓦，各经济体均需新增变压器装机容量，且装机规模的扩张节奏持续加快。其中，发达经济体电力基础设施已步入老化阶段，老旧变压器更换面临更为紧迫的短期挑战。未来15年，发达经济体年均需更换的变压器装机容量占其现有装机量的8%，而新兴市场和发展中经济体的年均更换率仅为3%。
这场需求激增不仅惠及中国企业，全球相关市场亦迎来机遇。印度便是典型代表：其两大龙头制造企业——印多科技变压器公司、印度变压器与整流器有限公司均实现营收强劲增长，股价同步创历史新高，与我国变压器板块的集体走强态势如出一辙。
产能竞赛+技术攻坚，锻造差异化竞争力
当前，全球变压器行业订单饱和，积压规模大幅攀升。海外头部企业中，日立能源的订单积压量增长超两倍，目前已突破300亿美元;克罗地亚知名制造商康查尔集团的订单积压金额也达20亿美元。
中国变压器行业同样存在显著的订单积压情况，尤其海外订单排期普遍大幅延长。头部企业订单大多排至2026年之后，部分高端产品的交付甚至已排到2029年。特变电工、中国西电、金盘科技等头部企业在手订单均处于饱满状态。国内常规变压器订单的交付周期约6—12个月，虽较欧美厂商2.5—4年的交付周期已大幅缩短，但受订单激增影响仍有所拉长;而适配AI数据中心、新能源项目等场景的高性能变压器，交付周期则进一步延长。
目前，全球各大变压器制造商正全力追赶新订单的交付进度，却仍难以跟上市场需求的步伐。行业头部企业已着手扩大产能，以积极应对市场压力。尽管外表看似是“笨重铁疙瘩”，变压器实则生产流程高度复杂，依赖先进的专业配套设施。因此，即便企业正积极投资扩产，产能落地仍需时日，短期内难以快速释放。
而在这场全球产能竞赛与技术攻坚中，中国企业凭借核心技术突破与全产业链优势，成功构建差异化竞争力。
在核心技术领域，中国企业已成功掌握高磁感取向硅钢的核心工艺。这种特殊电工钢的晶粒沿轧制方向高度取向排列，磁性能具有强烈方向性，是制造电力变压器铁芯的关键材料。
市场调研数据显示，2022年以来，全球电力变压器价格迎来大幅上涨，背后原材料价格也同步攀升。作为核心材料的取向硅钢，2021年至2023年年中价格涨幅高达一倍。中国在该领域的产能与技术优势有效对冲了这一压力：2024年中国取向硅钢产量达到303.25万吨，分别是日本的5倍、美国的8倍。宝钢已实现0.18毫米超薄硅钢片的量产，厚度仅相当于两张A4纸。凭借取向硅钢的自给自足，叠加新疆、内蒙古等地的低电价优势，中国企业可将同性能变压器的生产成本压低30%至40%，形成显著市场竞争力。
更值得关注的是，中国西电、特变电工、保变电气等组成的“行业全明星阵容”，已构建起从取向硅钢、绕组部件到总装测试的全链条国内闭环生产体系，保障了产能供给的稳定性与可持续性。
AI+新能源驱动，高性能变压器成新赛道
业界所称的高性能变压器，以固态变压器(SST)为代表。相较于传统变压器，SST实现了体积小型化、可控性升级、功能高度集成与能效全面提升，尤其适配AI数据中心、新能源等存在高频功率波动等的场景需求。
目前，SST已推出样机及小规模商用产品，行业整体正处于从技术验证向规模化商用过渡的关键阶段。尽管当前SST的初始投资成本较高，但业内普遍持乐观预期：随着功率半导体器件、非晶纳米晶磁芯材料等核心部件工艺持续成熟，其整体成本具备巨大下降空间。
数据中心领域的SST已成为企业竞相角逐的新赛道。特锐德、金盘科技、特变电工等企业均已抢先布局。阳光电源中压技术专家刘威指出，SST不仅能大幅提升能源利用效率、节省场地空间，更能匹配兆瓦级算力柜的高密度供电需求。而为光能源的SST技术已通过“国际领先水平”科技成果鉴定，其中10千伏级SST已实现量产，并完成商业化落地。
新能源与新兴产业的快速崛起，进一步催热高性能变压器需求。全球AI数据中心建设加速推进，一座吉瓦级算力中心的耗电量堪比一座中小城市，液冷变压器等专用设备的需求随之激增。与此同时，算力中心的电力需求中，有一半来自新能源发电。而与传统火电相比，可再生能源发电系统对变压器的需求量显著更高——例如，一个百万千瓦级光伏电站可能需要数百台分散式变压器，而同等规模的火电机组通常仅需1—2台主变压器。数据中心能源需求的爆发式增长，进一步加剧了市场对关键电力部件的争夺，大容量变压器便是核心设备之一。
根据Global Market Insights的数据，全球数据中心变压器市场规模将从2023年的92亿美元增长至2032年的168亿美元，年均复合增长率达6.92%，未来十年，数据中心变压器有望成为全球变压器市场的重要增长极。
江海证券研报也认为，我国变压器出口额高涨，驱动力在于能源结构转型与AI算力需求的共振。
值得注意的是，近期我国变压器海外市场的火热表现，固然令人振奋，但也需理性看待，不必过度夸大。这一现象的背后，一方面是全球市场需求旺盛带来的行业红利，另一方面是中国变压器出口长期领先的正常体现。据财联社消息，近期变压器海外市场景气度较高，但并未达到“供不应求”的程度。思源电气证券部工作人员表示，变压器海外业务有序增长。记者认为，“有序增长”是对当下行业现状最为中肯且客观的表达。
此外，变压器制造具有高度定制化特征，生产设计需根据每个项目的独特需求精准适配——电网结构、运行负荷、空间限制等关键因素均会影响变压器设计。因此，生产企业与采购方的紧密协作至关重要，唯有如此才能保障产品参数与项目需求精准匹配。这种定制化属性，也决定了市场对买卖双方长期稳定合作关系的高度依赖。
机构预测，全球变压器的旺盛需求态势将持续至2030年以后，中国相关企业有望长期享受这一行业红利。